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  • 雅虎考虑避税剥离阿里股权估价140亿美元

    发表时间:2011-11-01 22:22:20 已有1236人次浏览 [我要投稿] [免费提交网站]

    据华尔街日报报道,在雅虎谋划未来的过程中,一个事关该公司海外投资的命运的新方案浮出水面。雅虎公司若要出售,海外投资是至关重要的部分。

      这家互联网企业持有中国电子商务公司阿里巴巴集团接近40%的股份。据知情人士透露,雅虎公司一直在寻找一条途径,既能够处理掉这项资产,又不必缴税。

      这个名为“现金充裕剥离”(cash-rich split-off)的策略可以让雅虎在剥离持有的阿里巴巴股份(雅虎对该股份最近的估值约为140亿美元)的时候不必因为出售股份产生利润而交税,这样一来,节省的税款可达50亿美元左右。

      知情人士说,因就具体条款存在分歧,雅虎和阿里巴巴最近曾放慢相关谈判。但不久之后双方的兴趣可能会再度回升,但不能确保达成一致。

      知情人士说,针对雅虎在雅虎日本中所持35%股份,同样的方案也在讨论之中。日本公司软银不但持有雅虎日本很大一部分股份,同时还持有阿里巴巴33%的股份。

      上述计划只是同时涌现的多个方案中的一部分。为了争夺对雅虎及其旗下多项投资的控制权,全球博弈之势已经迅速形成。这场博弈至少涉及10来个参与者,每一个参与者都有自己的竞争策略,互不相让。

      上个月,总部位于加州森尼韦尔(Sunnyvale)的雅虎在四年内解聘了第三位CEO之后,开始对战略选择进行评估。目前,雅虎正面临着收入增长陷入停滞的困局。

      虽然雅虎通过削减成本的方法保住了盈利,但广告业务已经落后,原因有很多,比如Facebook等新的竞争对手分流了雅虎的访问量,以及雅虎未能在广告自动在线销售等业务上持续实现创新等。

      包括银湖、TPG Capital以及Providence Equity Partners在内的多家私募股权投资公司数月来一直在研究对雅虎的潜在收购要约,但雅虎公司宣布进行战略性评估后,多家私募股权投资公司再次加快了寻找盟友以及资金的步伐。

      雅虎的市值为210亿美元,任何私募股权投资公司若要收购雅虎都需要大笔现金。但据知情人士透露,这些公司有望以合理的利率获得资金。知情人士还称,这些私募股权投资公司已经彼此讨论过结盟的可能,也同雅虎的竞争对手微软、谷歌以及阿里巴巴进行过类似的磋商。

      尽管雅虎本身问题多多,但在收购方看来,所有权易手(或是以合作的方式)之后,有可能通过提升雅虎在移动设备上的感知度的方式令其在美国的广告业务产生更多的收入。每月有近7亿用户访问雅虎旗下的各类网站,而且雅虎的新闻、体育、财经和娱乐等网站在各自领域均排在第一位。

      雅虎在阿里巴巴和雅虎日本的股份则是这一系列问题中至关重要的决定性因素。早在9月前,雅虎就已经开始准备出售持有的雅虎日本的股份,或以其他方式变现。据雅虎称,这部分股份的价值超过60亿美元。知情人士说,所得现金或是返还给股东,或是用于资助雅虎核心业务的一项新战略。

      长期以来,阿里巴巴一直想要回购雅虎手中持有的股份,但两家公司未能就此达成一致,双方之间的关系也由此开始恶化。知情人士说,雅虎董事会希望修复同阿里巴巴的关系,或许会向其出售部分或全部所持阿里巴巴股份。

      根据合同约定,如果其它公司向雅虎提出收购它手中的阿里巴巴股份,雅虎须以同样的价格首先向阿里巴巴提出向其出售这批股份。据知情人士说,在阿里巴巴看来,这批股份的其他买家很少,所以它希望能够以低于雅虎给出的价格收购这些股份。

      根据目前正在商议的“现金充裕剥离”计划,首先是要建立一家子公司,由阿里巴巴注入现金,同时阿里巴巴或另外一方再注入一定量的资产。然后,拿这一实体的股权置换雅虎所持的阿里巴巴40%的股份,这样雅虎就获得了这家子公司的现金和资产,同时阿里巴巴也将拿回自己的股份。根据美国税法的规定,这样一笔交易不算出售,因此不必缴税。

      雅虎可能会同意以“折扣价”置换这部分股份,而它由此少得的钱可以从免税方面得到补偿,阿里巴巴也能从中得益。

      无论这个“现金充裕剥离”方案能否实现,雅虎董事会和管理层都认为,拆分雅虎的应该是雅虎自己,而不是收购集团等其它公司。这样的话,收获雅虎亚洲投资果实的将是它自己,而不是外来者。一些私募股权机构曾设想过收购整个雅虎、然后再剥离其亚洲资产的计划。

      目前还不能说雅虎或其部分资产一定会被出售,雅虎有可能选择保持独立,不过此举可能会触怒部分投资者。

      洛布(Dan Loeb)上月要求改组雅虎的董事会。洛布麾下的对冲基金Third Point LLC是雅虎最大的股东之一。

      知情人士说,如果没有出现足够有吸引力的收购条件,雅虎董事会将继续物色可管理雅虎核心业务的新CEO人选,同时继续阻止阿里巴巴和潜在竞购者在与雅虎的谈判中占据过多的有利形势。(来源:搜狐IT)

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